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华为拟首次在境内发行60亿中票 评级机构提示这五大潜在风险

2019-10-25 16:12:42 浏览量:1366

9月11日,华为投资控股有限公司(以下简称“华为”)经济观察网记者老英英表示,计划在银行间市场发行两期总额60亿元的中期票据。招股说明书显示,这两次发行的规模均为30亿元人民币,持续时间为3年。募集资金的目的是补充公司总部及其子公司的营运资金。两个时期的评级机构为联合信用,主体的长期信用评级和债务评级为aaa。第一阶段的主承销商是中国工商银行,第二阶段的主承销商是建设银行。

招股说明书显示,华为此前仅在海外发行了4只美元债券和2只单点心脏债券,其中点心债券以美元支付,但尚未到期,但没有在国内发行债券的经验。因此,这将是华为首次发行债券在国内市场筹集资金。

2016-2018年和2019年上半年,公司综合收入分别达到5188.68亿元、5984.80亿元、7151.92亿元和3695.38亿元,同比分别增长31.58%、15.52%、19.50%和22.86%,2016-2018年复合增长率为17.49%。

华为还在招股说明书中进一步解释了筹资原因:随着公司各项业务的不断扩张,其运营成本和研发支出也将相应增加。预计未来公司各项业务将保持稳定增长趋势,资本支出也将进一步增加。2016-2018年和2019年上半年,公司合计经营现金支出分别为5424.79亿元、6255.38亿元、7782.38亿元和4851.10亿元,研发支出分别为763.75亿元、896.66亿元、1014.75亿元和565.97亿元。

联合信贷(United Credit)表示,华为的核心运营商业务近年来一直稳步运营,消费和企业业务快速扩张,整体盈利能力、现金收购和再投资能力强劲。资产规模和权益持续增长。现金资产丰富,债务负担相对较轻。

但与此同时,联合信贷还建议关注以下五种可能的风险:

首先,国际政治经济环境复杂多变,不断增加的贸易壁垒和贸易限制给华为的全球业务带来了一定的不确定性和潜在成本。

其次,华为的业务布局呈现全球化趋势(近年来,非中国收入比重超过40%),外汇市场和外汇管制的波动可能会增加公司的外汇风险和资金管理投资。

第三,华为行业是一个技术壁垒行业,存在专利保护和信息安全等法律诉讼风险。在这一阶段,华为面临美国司法部提出的许多刑事指控。诉讼周期长或不利的诉讼结果可能对公司的业绩和财务状况产生负面影响。

第四,华为的研发成本、折旧和摊销等刚性成本相对较大。如果未来业绩增长不如预期,利润增长可能会面临压力。

最后,5g产业的扩张需要整个产业链在技术水平、技术水平和生产能力上的协调发展。目前,通信和电子供应链正处于结构升级阶段,整个产业链实现规模效益的时机尚未成熟。此外,一些核心部件的生产能力集中在该行业的少数龙头企业。龙头企业的供给稳定性影响产业链的正常发展。

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